Au premier trimestre 2025, le taux de marge des sociétés non financières (SNF) s’est légèrement replié, de 0,2 point par rapport au trimestre précédent, s’établissant à 31,8 % de leur valeur ajoutée. L’effet des gains de productivité engendrés par le repli de l’emploi salarié privé est annulé par la hausse du coût réel du travail, du fait du dynamisme du salaire moyen par tête en début d’année. La baisse des impôts nets sur la production soutient certes légèrement le taux de marge, après une fin d’année marquée par le relèvement de la taxe foncière sur le bâti professionnel, mais à l’inverse, les subventions sur la production se sont repliées. Enfin, la dégradation des termes de l’échange contribue pour -0,3 point à l’évolution du taux de marge du fait de la baisse du prix de vente de l’électricité sur le marché intérieur. En effet, si le prix à l’exportation de l’électricité a de nouveau bénéficié de la hausse des prix de gros sur les marchés européens en début d’année, son prix de vente sur le marché domestique a chuté, dans le sillage de la baisse des tarifs réglementés en février, tandis que le prix payé par le consommateur s’est replié, dans des proportions moindres du fait de la hausse de la fiscalité mise en place simultanément. Ainsi, au premier trimestre 2025, le taux de marge s’est replié pour les branches de l’énergie et des services de transport, il a légèrement baissé dans les services marchands (hors transport, finance et immobilier), tandis qu’il s’est redressé dans l’industrie manufacturière du fait de prix de production relativement dynamiques...