Au quatrième trimestre 2024, le taux de marge des sociétés non financières (SNF) s’est légèrement replié, de 0,2 point par rapport au trimestre précédent, s’établissant à 32,2 % de leur valeur ajoutée. Cette baisse s’explique pour partie par le profil de la croissance au second semestre 2024, marqué par l’organisation des Jeux Olympiques et Paralympiques (JOP) à l’été. Les recettes du Comité d’organisation des Jeux Olympiques et Paralympiques, considéré comme une SNF par la comptabilité nationale, ont permis des gains comptables de productivité à l’été, avant un repli mécanique à l’automne. Par ailleurs, le coût réel du travail a de nouveau progressé dans un contexte de désinflation, ce qui pèse sur les marges des entreprises. Néanmoins, cet effet est compensé par la poursuite de l’amélioration des termes de l’échange, du fait de la baisse du prix du pétrole brut importé et de la hausse du prix de l’électricité à l’exportation. Ainsi, fin 2024, le taux de marge des SNF se situe plus d’un point au-dessus de sa valeur moyenne d’avant la crise sanitaire (30,9 % en 2019), mais cette hausse est portée essentiellement par les branches de l’énergie et des services de transport. Dans l’industrie manufacturière et les services marchands hors transport, il est à peine supérieur à son niveau de 2019...