Cet article propose une évaluation des effets des politiques monétaires non conventionnelles (PMNC) sur le coût du crédit aux entreprises dans la zone euro. Nous analysons les effets directs des PMNC par une régression linéaire multiple, puis cherchons à mettre en évidence l’existence d’une complémentarité entre ces politiques et la politique de taux d’intérêt – effet indirect des PMNC – à l’aide d’un terme d’interaction. Nous montrons que les effets directs des PMNC sont limités, voire nuls selon les pays et toujours moindres que leurs effets indirects. Après avoir mis en évidence l’hétérogéneité des effets indirects des PMNC au sein de la zone euro, nous en proposons diverses interprétations à l’aide d’un modèle VAR conditionnel homogène sur données de panel (PCHVAR) : différences macroéconomiques, financières ou bancaires selon les pays. Les effets indirects des PMNC ont pu, selon les économies considérées, être contrariés par un fort endettement public, un secteur bancaire en mauvaise santé et/ou un niveau élevé de risque systémique ou de défaut.

Kanga, D. & Levieuge, G. (2017). An assessment of the effects of unconventional monetary policies on the cost of credit to non-financial companies in the Eurozone. Economie et Statistique / Economics and Statistics, 494-495-496, 91-110. DOI: 10.24187/ecostat.2017.494t.1920