Le taux de marge dans l’industrie : des filiales aux groupes, une réduction de 2 points

Au sortir de la crise de 2008, la question du niveau des marges a motivé des politiques publiques, comme le crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi (CICE). Le taux de marge de l’industrie est généralement appréhendé au niveau des unités légales dont l’activité est principalement manufacturière. Or, la structure du secteur en France est complexe (figure 1) : en 2017, 15 % des unités légales manufacturières appartiennent en effet à une entreprise industrielle organisée en groupe et ces unités comptent parmi les plus importantes puisqu’elles concentrent trois quarts de la valeur ajoutée de l’industrie et quatre cinquièmes de l’excédent brut d’exploitation. Par souci de simplification, on parlera souvent par la suite des « marges » pour désigner l’excédent brut d’exploitation : rapporté à la valeur ajoutée, il définit en effet le taux de marge.

Au sein d’un groupe industriel, les filiales industrielles peuvent cohabiter avec d’autres filiales, non industrielles, dont la présence peut répondre à des logiques de conglomérat et/ou d’optimisation. Dans une logique de conglomérat, le groupe diversifie ses activités avec des filiales relativement indépendantes économiquement les unes des autres ; dans ce cas, une analyse des marges dans l’industrie peut ne s’intéresser qu’aux filiales industrielles. En revanche, dans une logique d’optimisation, le groupe intègre ses filiales dans un ensemble subordonné à l’activité industrielle principale, que ce soit comme auxiliaires à la production ou comme auxiliaires à la circulation des produits ; une analyse des marges dans l’industrie doit alors raisonner sur l’ensemble du groupe.

La plupart des groupes ont une holding ou un siège social en France. La majorité des groupes industriels PME y possède une seule filiale non industrielle. Les autres groupes industriels, et tout particulièrement ceux d’au moins 250 salariés, développent en outre des filiales de services administratifs et techniques, d’ingénierie, de logistique ou de location. Outre cette filialisation de certaines fonctions de services, 14 % des groupes manufacturiers séparent également une fonction commerciale dans une ou plusieurs filiales dédiées (figure 2). Ces groupes à l’organisation plus complexe dominent économiquement l’industrie manufacturière : ils emploient plus de la moitié des effectifs des groupes manufacturiers en France et en dégagent les deux tiers de la valeur ajoutée.

Sur le territoire français, l’excédent brut d’exploitation des groupes manufacturiers est essentiellement localisé dans les unités légales industrielles du cœur de métier (83 %) ou secondaires (6 %), mais un dixième est porté par des filiales non industrielles, surtout commerciales (figure 3).

Les filiales industrielles secondaires, hors cœur de métier du groupe, concentrent 6 % des marges des groupes manufacturiers. En moyenne, leur taux de marge est proche de celui des filiales industrielles du cœur de métier.

Les unités légales industrielles de groupes manufacturiers ont à 90 % une activité du cœur de métier du groupe. Pour les autres, il s’agit de filiales d’autres secteurs industriels, qui restent toutefois principalement intégrées à la filière à laquelle appartient le groupe. Selon le secteur d’activité du groupe, trois organisations peuvent être identifiées. Les constructeurs de matériels de transport ou les fabricants de biens d’équipement (machines, équipements électriques, matériel informatique, électronique ou optique) développent plutôt une stratégie de valorisation vers l’aval via des filiales de réparation-installation. D’autres groupes filialisent certains métiers spécifiques très en amont de l’activité principale, comme le font certains groupes agro-industriels investissant dans la chimie, les situant de ce fait à la frontière du conglomérat. Enfin, l’ensemble d’une filière peut être intégré. C’est le cas de groupes qui produisent des éléments pour la construction nécessitant des métiers du plastique et de la métallurgie (portes, fenêtres, stores, armatures, etc.).

Les filiales commerciales concentrent 11 % de l’excédent brut d’exploitation des groupes manufacturiers. Cette part est de 16 % pour les groupes qui en possèdent effectivement, elle dépasse même 25 % pour certaines entreprises du luxe. Ces filiales commerciales ont des frais de personnel proportionnellement moins élevés de sorte que leur taux de marge est nettement plus élevé que celui des filiales industrielles (39,3 % contre 30,5 %).

Les groupes peuvent développer des filiales commerciales en amont ou en aval de leur activité productive. Les filiales situées au plus proche du client final concentrent les marges, tout particulièrement dans le commerce de gros en biens domestiques, produits alimentaires ou équipements industriels. Les groupes privilégient ce type de filiales aval en commerce de gros : de ce fait, celles-ci concentrent 70 % des effectifs commerciaux filialisés et 89 % des marges des filiales commerciales.

La possession d’au moins une filiale commerciale est beaucoup moins probable pour les PME : une PME possède quatre fois moins de chances qu’une ETI d’avoir une filiale commerciale, et elle-même cinq fois moins qu’une grande entreprise. Appartenir à une multinationale renforce encore le phénomène. Ainsi, les grandes entreprises multinationales regroupent à elles seules les deux tiers des marges des filiales commerciales de groupes manufacturiers en France. Les filiales commerciales servent notamment à exporter les produits du groupe. Avoir des filiales commerciales dépend donc du degré d’ouverture à l’export, mais aussi du secteur et de l’organisation internationale du groupe. Ainsi, parmi les groupes qui génèrent la majorité de leur chiffre d’affaires à l’exportation, ceux spécialisés dans le luxe (produits de beauté, maroquinerie, parfums) ont recours à leurs filiales commerciales. En revanche, pour les fabricants de machines industrielles et les constructeurs de matériels de transport, les exportations sont surtout assurées directement par les filiales productives. Dans ce dernier cas, l’exportation peut s’effectuer vers les filiales commerciales du groupe implantées à l’étranger.

Les filiales de service ne dégagent en moyenne aucune marge pour l’industrie manufacturière : elles servent globalement de fonction support à la production. L’essentiel de leurs effectifs est en effet affecté à des fonctions de soutien administratif et technique et aux activités de holding ou de siège social (60 %). Le reste des effectifs se concentre surtout dans des filiales d’ingénierie (25 %), et plus marginalement dans des unités logistiques ou de location. Prises ensemble, ces filiales créent peu de valeur ajoutée, comparée aux frais de personnel. Toutefois, si les fonctions de holding et la majeure partie des activités de siège social sont par nature des services de pur soutien interne au groupe, les autres filiales de service développent une partie de leurs activités vers l’extérieur. Certaines génèrent des marges complémentaires pour le groupe (encadré 1).

Dans les groupes, l’organisation complexe autour des fonctions industrielles permet difficilement d’isoler des ensembles cohérents et purement industriels faisant la part entre les différentes logiques (conglomérat et optimisation). L’analyse peut donc utilement être complétée par la prise en compte de l’ensemble des filiales en raisonnant au niveau des groupes industriels.

Cette intégration de l’ensemble des filiales non industrielles réduit le taux de marge des groupes industriels de 2,3 points. D’une part, concentrer dans une ou plusieurs filiales dédiées certaines fonctions supports nécessaires à la production permet aux filiales industrielles de se focaliser sur leur activité principale. « Réintégrer » dans l’analyse ces filiales auxiliaires réduit le taux de marge de 2,9 points (figure 4). D’autre part, le développement de fonctions tournées vers l’extérieur du groupe, essentiellement vers l’aval, via des filiales commerciales ou des filiales de location, conduit à sortir du cœur industriel des activités rémunératrices. Réintégrer les fonctions commerciales rehausse le taux de marge de 0,3 point, il en est de même pour les filiales de location.

Plus ou moins accentué selon les spécificités de chaque secteur industriel, ce schéma vaut surtout pour les ETI et les grandes entreprises. Pour les PME, le taux de marge est relativement peu rehaussé par les filiales commerciales, sauf chez les équipementiers. Certaines ETI et grandes entreprises s’écartent sensiblement de la moyenne. C’est le cas dans l’industrie pharmaceutique où le taux de marge des groupes est très inférieur à celui de leurs filiales industrielles. En effet, les achats de brevets sont généralement portés par le siège social et non par les unités productives ; de plus, ce secteur nécessite de forts investissements de la part des unités productives qui, de ce fait, concentrent préférentiellement les marges dégagées par l’ensemble du groupe. À l’inverse, le taux de marge des groupes du luxe ou de la fabrication d’équipements électriques est supérieur au taux de marge de leurs filiales industrielles, les filiales commerciales concentrant une part importante des marges. Dans la construction automobile, si la minoration du taux de marge est du même ordre de grandeur que pour l’ensemble des groupes, en revanche l’analyse des contributions est moins pertinente, notamment à cause de la forte association entre fonctions industrielles et commerciales au sein des filiales productives [Vacher T., 2019].