5 novembre 2020

2020- n° 285

Les industriels prévoient un rebond relativement faible de l’investissement en 2021, après une forte chute en 2020 Enquête sur les investissements dans l'industrie - octobre 2020

Interrogés en octobre 2020, les chefs d’entreprise de l’industrie manufacturière estiment qu’ils auront réduit leurs investissements de 14 % en valeur en 2020 par rapport à 2019. Ils abaissent ainsi de 3 points leur prévision précédente, comme en moyenne à cette période de l’année. Pour 2021, ils prévoient un rebond relativement faible de leur investissement, en hausse de 4 % en valeur, avec des situations contrastées suivant les secteurs : les investissements rebondiraient vivement dans l’industrie agro-alimentaire et dans la fabrication de bien d’équipement mais plus modérément dans la fabrication d’autres biens industriels ; ils continueraient de se contracter dans la fabrication de matériel de transport.

Avec une baisse globale prévue de 14 % des investissements pour 2020, les industriels abaissent de 3 points leur prévision d’avril 2020, comme en moyenne à ce moment de l’année entre 2004 et 2019.

Tous secteurs confondus, les industriels prévoient une reprise relativement timide de l’investissement en 2021, avec seulement 4 % de croissance en valeur. Mais le tableau sectoriel est très contrasté.

En 2021, l’investissement retrouverait son niveau de 2019 dans l’agro-alimentaire (+7 % de croissance prévue en 2021 après −7 % en 2020) et dans la fabrication de biens d’équipements (+10 % prévu en 2021 après −7 % en 2020). En revanche, l’investissement du secteur de la fabrication de matériels de transport diminuerait de nouveau en 2021 (−2 % après −24 %), et celui des autres industries – textile, chimie, pharmacie, métallurgie, etc. – ne rebondirait que faiblement (+3 % après −13 %).

Les industriels réviseront leurs anticipations pour 2021 au cours des prochains trimestres : en moyenne, depuis 2003, la première prévision que les entreprises émettent est inférieure de 0,5 point à la réalisation constatée en définitive deux ans et demi plus tard.

Pour le second semestre 2020, les chefs d’entreprises sont plus nombreux à signaler une hausse plutôt qu’une baisse de leur investissement par rapport au premier semestre. Le solde d’opinion sur l’investissement prévu pour le semestre en cours rebondit à +7, après –9 à l’enquête d’avril, et repasse au-dessus de sa moyenne de longue période (+4).

Les chefs d’entreprises de l’industrie manufacturière sont aussi nombreux à prévoir une baisse qu’une hausse de leur investissement au premier semestre 2021. Le solde d’opinion sur l’évolution de l’investissement lors du semestre à venir rebondit à 0 après –9 mais reste bien au-dessous de sa moyenne de longue période (+7).

Selon les industriels, la situation de 2020 est moins favorable à l’investissement que celle de 2019 à presque tous les points de vue. En premier lieu, la demande porte encore moins à investir que l’an passé : le solde d’opinion sur l’influence des perspectives de demande intérieure sur l’investissement perd trois points de 2019 à 2020 et s’éloigne de sa moyenne. Le recul est même plus marqué pour la demande étrangère. En second lieu, les conditions financières stimulent moins l’investissement : les soldes d’opinion portant sur l’influence du niveau d’endettement et des conditions globales de financement perdent neuf points chacun, tout en restant au-dessus de leur moyenne respective. En revanche, les industriels jugent « les autres facteurs » (dont les aides fiscales) aussi favorables à l’investissement en 2020 qu’en 2019.

En 2021, les perspectives de demande inciteraient davantage les industriels à investir qu’en 2020 et même qu’en 2019 : le solde d’opinion sur l’influence de la demande intérieure gagne six points mais reste sous sa moyenne de long terme. Par ailleurs, les conditions globales de financement seraient plus propices à l’investissement qu’en 2020 – le solde d’opinion associé gagne quatre points – mais moins qu’en 2019. De même, le solde sur l’influence du niveau d’endettement se redresse un peu en 2021, mais reste au-dessous de son niveau de 2019. Enfin le solde portant sur l’influence des « autres facteurs » (dont les aides fiscales) gagne cinq points de 2020 à 2021 et atteint son plus haut niveau depuis le début de cette série (1992).