7 novembre 2019

2019- n° 289

Les chefs d’entreprise de l’industrie manufacturière anticipent une quasi-stabilité de l’investissement en 2020 Enquête sur les investissements dans l'industrie - octobre 2019

Interrogés en octobre 2019, les chefs d’entreprise de l’industrie manufacturière annoncent une hausse de leurs investissements en 2019 de 4 % en valeur par rapport à 2018. Ils abaissent ainsi leur estimation de juillet de 2 points, comme en moyenne à cette période de l’année. Pour 2020, les industriels prévoient une quasi-stabilité (–1%) de leurs dépenses d’investissement par rapport à 2019. Cette première estimation pour l’année 2020 est plus faible que celle anticipée pour l’année 2019 lors de l’enquête d’octobre 2018. Cependant elle est proche de la première estimation pour l’année 2018, exprimée lors de l’enquête d’octobre 2017.

Avec une hausse globale prévue de 4 % de leurs investissements pour 2019, les industriels abaissent de 2 points leur anticipation de juillet 2019, comme en moyenne à ce moment de l’année.

En 2019, l’investissement ralentirait dans les secteurs des biens d’équipement (+5 % après +8 % en 2018), de l’industrie agroalimentaire (0 % après +1 %) et des « autres industries » (+2 % après +3 %), tandis que l’investissement des fabricants de matériels de transport rebondirait vigoureusement (+11 % après −5 % en 2018).

Pour l’année 2020, les industriels anticipent en moyenne une quasi-stabilité (-1 %) de leurs investissements par rapport à 2019. L’investissement ralentirait fortement dans les secteurs de la fabrication de biens d’équipement et de la fabrication de matériels de transport. Il fléchirait dans le secteur des « autres industries ».

La prévision d’investissement des industriels pour 2020 pourrait être révisée au cours des prochains trimestres : en moyenne depuis 2003, la prévision que les entreprises émettent en octobre est inférieure de 4 points à celle émise en janvier de l’année suivante. Elle est toutefois proche (quoique légèrement inférieure, s’agissant des années récentes) de l’estimation finale, déclarée en juillet deux ans plus tard.

Le solde d’opinion des industriels sur l’évolution semestrielle constatée de leur investissement diminue nettement, de +17 au premier semestre 2019 à +8 au second semestre. Par ailleurs, le solde d’opinion sur l’investissement prévu au premier semestre 2020 est légèrement supérieur à celui sur l’investissement prévu au second semestre 2019 (+6 contre +4).

Les industriels ont assez fortement modifié leur opinion sur l'influence des différents facteurs d’investissement entre 2018 et 2019. Les perspectives de demande intérieure et de demande extérieure stimulent beaucoup moins l’investissement qu’il y a un an : les soldes associés perdent une quinzaine de points. Les soldes sur l’influence du niveau d’autofinancement et des facteurs techniques diminuent bien plus légèrement, de 1 à 2 points par rapport à octobre 2018.

En revanche, les industriels déclarent que le niveau des taux d’intérêt, les conditions globales de financement et leur niveau d’endettement les ont davantage incités à investir que l’année précédente : les soldes associés gagnent de 5 à 9 points.

Par ailleurs, les autres facteurs (notamment les aides fiscales) ont joué un rôle en 2019, selon les industriels : le solde correspondant gagne 10 points de 2018 à 2019, sans doute tiré notamment par le cumul transitoire du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi (CICE) portant sur les rémunérations versées en 2018 et de sa transformation en un dispositif d’exonération de cotisations patronales.

Enfin pour 2020, les industriels anticipent des facteurs d’investissements semblables à ceux constatés en 2019, avec un rôle légèrement plus positif de la demande étrangère et des perspectives de profit.

En 2020, la part des investissements destinés au renouvellement des équipements resterait égale à celle de 2019. Un peu plus d’un cinquième des investissements permettrait de moderniser les équipements ; la part consacrée aux économies d’énergie resterait plus élevée que sa moyenne de longue période, au contraire de celle destinée à l’automatisation. La part des investissements visant à étendre la capacité de production pour les produits existants resterait au niveau de sa moyenne. Enfin, celle des investissements destinés à introduire de nouveaux produits perdrait un point entre 2019 et 2020.