Informations Rapides · 27 mars 2026 · n° 79

À la fin du quatrième trimestre 2025, le ratio de dette publique s’établit à 115,6 % du PIB Dette trimestrielle de Maastricht des administrations publiques (APU) - quatrième trimestre 2025

À la fin du quatrième trimestre 2025, la dette publique au sens de Maastricht s’établit à 3 460,5 Md€, soit une diminution de 23,6 Md€, après +66,9 Md€ au trimestre précédent. Exprimée en pourcentage du produit intérieur brut (PIB), elle s’établit à 115,6 % après 117,2 % au troisième trimestre 2025. Contrairement au trimestre précédent, la diminution de la dette publique s’accompagne d’une baisse de la trésorerie des administrations publiques (-31,1 Md€ après +6,4 Md€), si bien que la dette nette augmente (+8,1 Md€) et s’établit à 108,4 % du PIB après 108,9 % au troisième trimestre. La diminution du ratio de dette nette est la conséquence de la hausse du PIB en valeur au quatrième trimestre, plus dynamique que la dette nette.

Au quatrième trimestre 2025, la contribution de l'État à la dette publique diminue de 22,6 Md€, après une augmentation de 58,1 Md€ au trimestre précédent. L’encours de titres négociables de long terme de l'État diminue (-15,3 Md€), tout comme les titres négociables de court terme (-4,8 Md€), les dépôts (hors déposants des administrations publiques, -2,0 Md€) et les prêts à long terme (-0,5 Md€). L’État diminue en parallèle sa trésorerie (-25,1 Md€), si bien que contrairement à sa dette brute, sa dette nette augmente (+2,5 Md€).

La contribution des organismes divers d’administration centrale (Odac) à la dette diminue (-0,2 Md€ après +0,7 Md€ au trimestre précédent). Leur encours d’obligations de long terme diminue (-1,5 Md€), tandis que les crédits de court terme (+0,7 Md€) et de long terme (+0,6 Md€) augmentent. SNCF Réseau diminue sa dette (-1,0 Md€), tandis que France Compétences s’endette (+0,8 Md€).

La contribution des administrations de sécurité sociale (Asso) à la dette publique diminue (-13,0 Md€, après +7,6 Md€ au trimestre précédent), du fait de la Cades (-12,7 Md€), de l’Urssaf Caisse nationale (-2,2 Md€) et de la CNAM (-0,7 Md€), tandis que la dette de la Cnaf augmente (+1,8 Md€). Cette baisse de la dette des Asso recouvre une baisse des titres négociables de long terme (-11,3 Md€), des crédits à court terme (-5,5 Md€) et à long terme (-0,5 Md€), tandis que l’encours d’obligations à court terme augmente (+4,3 Md€).

La baisse de la dette des Asso s’accompagne d’une diminution de leurs actifs de 6,2 Md€, notamment de leur trésorerie pour -5,9 Md€, et de leur détention d’obligations de long terme (-0,4 Md€), si bien que la dette nette des Asso diminue moins que leur dette brute (-6,8 Md€).

Au quatrième trimestre 2025, la dette publique des administrations publiques locales (APUL) augmente de 12,2 Md€, après +0,5 Md€ au trimestre précédent. L’augmentation de leurs crédits de long terme (+12,5 Md€) et de leurs titres de court et de long terme (+0,3 Md€ chacun) est atténuée par une baisse des encours de crédits de court terme (-0,9 Md€). En parallèle, les APUL augmentent un peu leur détention de crédits (+0,1 Md€), si bien que leur dette nette augmente à peine moins que leur dette brute (+12,1 Md€).

Les communes s’endettent (+5,5 Md€), de même que les départements (+2,7 Md€), les régions (+1,4 Md€), les syndicats des collectivités locales (+0,6 Md€) et Île-de-France Mobilités (+1,1 Md€). Le reste de l’augmentation de dette est dispersé entre diverses Apul.

L’analyse de l’endettement des administrations publiques (APU) peut être complétée par les actifs financiers qu’elles détiennent. La construction de la dette nette les prend en compte en soustrayant à la dette brute des APU les actifs que ces dernières détiennent sur le même champ d’instruments financiers. La dette nette des administrations publiques s’élève à 3 245,5 Md€ au quatrième trimestre 2025 soit 108,4 % du PIB, après 108,9 % au troisième trimestre 2025. Elle augmente de 8,1 Md€, après +61,7 Md€ au trimestre précédent. L’écart de 31,7 Md€ avec la baisse de dette brute s’explique principalement par la diminution de la trésorerie de l’État (-25,1 Md€) et des Asso (-5,9 Md€).

Une appréciation plus complète de la situation financière des APU passe par l’analyse d’actifs qui n’entrent pas dans la définition de la dette nette. Ainsi, au quatrième trimestre 2025, la valeur totale des actions cotées et des titres d’organismes de placement collectif détenus par les APU augmente de 8,9 Md€ (après +10,3 Md€ au trimestre précédent) et s’établit à 318,3 Md€. Cette hausse est portée par les Asso (+6,4 Md€), les Odac (+2,3 Md€) et l’État (+0,2 Md€).