Informations Rapides · 19 décembre 2025 · n° 322

À la fin du troisième trimestre 2025, le ratio de dette publique s’établit à 117,4 % du PIB Dette trimestrielle de Maastricht des administrations publiques (APU) - troisième trimestre 2025

À la fin du troisième trimestre 2025, la dette publique au sens de Maastricht s’établit à 3 482,2 Md€, soit une augmentation de 65,9 Md€, après +70,9 Md€ au trimestre précédent. Exprimée en pourcentage du produit intérieur brut (PIB), elle s’établit à 117,4 %, après 115,7 % au deuxième trimestre 2025. Comme au trimestre précédent, l’augmentation de la dette publique s’accompagne d’une hausse de la trésorerie des administrations publiques (+6,4 Md€ après +16,2 Md€), si bien que la dette nette augmente un peu moins que la dette brute (+60,7 Md€) et s’établit à 109,0 % du PIB après 107,4 % au deuxième trimestre.

Au troisième trimestre 2025, la contribution de l'État à la dette publique augmente de 58,1 Md€, après une augmentation de 64,3 Md€ au trimestre précédent. L’encours de titres négociables de long terme de l'État augmente (+60,6 Md€), tout comme les dépôts (hors déposants des administrations publiques, +3,0 Md€), tandis que l’encours d’obligations de court terme diminue (-5,6 Md€). L’État augmente en parallèle sa trésorerie (+5,6 Md€) et augmente sa détention de crédits de long terme (+0,2 Md€), si bien que sa dette nette augmente moins que sa dette brute (+52,3 Md€).

La contribution des organismes divers d’administration centrale (Odac) à la dette diminue (-0,3 Md€ après -1,0 Md€ au trimestre précédent). Leur encours d’obligations de long terme diminue (- 0,9 Md€), tandis que les crédits de court terme augmentent (+0,6 Md€). Cette diminution de dette est portée par la Caisse Nationale des Autoroutes (-0,9 Md€), tandis que France Compétences s’endette (+0,3 Md€), tout comme SNCF Réseau (+0,2 Md€).

La contribution des administrations de sécurité sociale (Asso) à la dette publique augmente (+7,6 Md€, après +7,8 Md€ au trimestre précédent), du fait de l’Urssaf Caisse nationale (+7,1 Md€), de la CNAM (+0,5 Md€), des hôpitaux publics (+0,3 Md€), et de la CADES (+0,3 Md€), tandis que la dette de l’UNEDIC diminue (-0,6 Md€). Cette hausse de la dette des Asso recouvre essentiellement une hausse des titres négociables à court terme (+5,0 Md€) et des crédits à court terme (+3,4 Md€), tandis que l’encours d’obligations à long terme diminue (-0,8 Md€).

La hausse de la dette des Asso s’accompagne d’une augmentation de leurs actifs de 0,1 Md€, notamment de leur trésorerie de 0,7 Md€, atténuée par une diminution de leur détention d’obligations de court terme (-0,3 Md€) et de prêts de long terme (-0,4 Md€), si bien que la dette nette des Asso augmente à peine moins que leur dette brute (+7,5 Md€).

Au troisième trimestre 2025, la dette publique des administrations publiques locales (APUL) augmente de 0,5 Md€, après -0,1 Md€ au trimestre précédent. L’augmentation de leurs titres de long terme (+0,6 Md€) et de leurs crédits de long terme (+1,0 Md€) est atténuée par une baisse des encours de crédits de court terme (-0,6 Md€) et des obligations de court terme (-0,5 Md€). En parallèle, les APUL augmentent leur détention de crédits (+0,1 Md€), si bien que leur dette nette augmente moins que leur dette brute (+0,3 Md€).

Les communes s’endettent (+0,6 Md€), de même que les syndicats des collectivités locales (+0,1 Md€) et les départements (+0,1 Md€). À l’inverse, la dette des régions diminue (-0,4 Md€), tout comme celle des organismes divers d’administration locale (-0,1 Md€).

L’analyse de l’endettement des administrations publiques (APU) peut être complétée par les actifs financiers qu’elles détiennent. La construction de la dette nette les prend en compte en soustrayant à la dette brute des APU les actifs que ces dernières détiennent sur le même champ d’instruments financiers. La dette nette des administrations publiques s’élève à 3 232,3 Md€ au troisième trimestre 2025 soit 109,0 % du PIB, après 107,4 % au deuxième trimestre 2025. Elle augmente de 60,7 Md€, après +55,5 Md€ au trimestre précédent. L’écart de 5,1 Md€ avec la hausse de dette brute s’explique principalement par l’augmentation de la trésorerie de l’État (+5,6 Md€), partiellement compensée par la baisse de la détention de prêts des ODAC (-0,9 Md€).

Une appréciation plus complète de la situation financière des administrations publiques passe par l’analyse d’actifs qui n’entrent pas dans la définition de la dette nette. Ainsi, au troisième trimestre 2025, la valeur totale des actions cotées et des titres d’organismes de placement collectif détenus par les administrations publiques augmente de 8,5 Md€ (après +5,3 Md€ au trimestre précédent), et s’établit à 307,3 Md€. Cette hausse est portée par les Asso (+4,5 Md€), les Odac (+2,3 Md€) et l’État (+1,7 Md€).