Insee Analyses Martinique · Février 2023 · n° 59

En 2020, les entreprises martiniquaises sont résilientes à la crise sanitaire

En 2020, affectée par les effets de la crise sanitaire liée à la Covid-19, le climat des affaires en Martinique est défavorable avec une baisse du chiffre d’affaires de 5,6 %. Les secteurs marchands non agricoles et non financiers martiniquais génèrent un chiffre d’affaires de 12,9 milliards d’euros (figure 1). Cette évolution s’explique en partie par le secteur touristique qui subit fortement la crise sanitaire. Cette spécificité concerne surtout les économies insulaires (encadré).

Mesurant la richesse créée par les unités légales, la valeur ajoutée régresse de 7,3 % pour atteindre un montant de 3,3 milliards d’euros en 2020. En variation absolue, la production marchande se contracte plus fortement que les consommations intermédiaires (figure 2).

Le taux de valeur ajoutée mesure l’intégration de l’entreprise, c’est-à-dire l’importance des transformations qu’elle fait subir aux produits dans la filière de fabrication. Dans un environnement économique perturbé par le confinement de la population, le taux de valeur ajoutée recule de 0,5 point pour atteindre 25,4 % du chiffre d’affaires (figure 3).

La valeur ajoutée au coût des facteurs (VACF) est l’indicateur privilégié pour mesurer le partage de la valeur ajoutée entre les secteurs institutionnels. Celle-ci baisse moins fortement que la valeur ajoutée. Ce phénomène s’explique par les subventions d’exploitation qui augmentent fortement sur l’année alors que les impôts et taxes de production sont en baisse, conséquence d’une conjoncture morose. Cette hausse des subventions est en lien avec les mesures prises pour réduire les effets de la crise sanitaire sur la santé financière des entreprises (aide « paiement des cotisations et contributions sociales », aide « fonds de solidarité », aide « coûts fixes »). Ainsi, les unités légales génèrent une VACF de 3,2 milliards d’euros en 2020.

Le partage de la valeur ajoutée est favorable aux entrepreneurs. La baisse de l’excédent brut d’exploitation (EBE) est moins élevée que celle des charges de personnel en 2020 (respectivement -4,4 % et -7,4 %). La maîtrise des charges de personnel dépend de l’action du chef d’entreprise mais également de la politique d’aides aux entreprises du Gouvernement. Ainsi, en 2020, les unités légales bénéficient d’aides spécifiques telle que les exonérations de cotisations et contributions sociales ou de l’allocation d’activité partielle. Conséquence d’une marge brute d’exploitation en hausse, la capacité des unités légales à générer de l’excédent brut d’exploitation par rapport au chiffre d’affaires s’accroît légèrement. Au final, la baisse de l’EBE (-4,4 %) est plus modérée que celle de la VACF (-6,3%).

Dans le partage de la valeur ajoutée, le taux de marge rend compte de ce qui reste aux unités légales, l’excédent brut d’exploitation, notamment pour rémunérer le capital et investir, une fois déduite les charges de personnel. Avec un partage de la valeur ajoutée favorable aux entrepreneurs, le taux de marge martiniquais progresse légèrement de 0,7 point pour atteindre 37,3 % en 2020.

Les unités légales prennent des mesures financières en 2020 pour limiter la dégradation des résultats financiers, l’objectif premier étant d’améliorer la trésorerie nette de l’entreprise. Une trésorerie insuffisante pour faire face à ses échéances à court terme peut entraîner une cessation de paiement, la gestion de la trésorerie devenant plus délicate durant la période de confinement qui entraîne une importante limitation de l’activité économique, voire l’arrêt dans certains secteurs…

Pour cela, elles réduisent leur besoin en fonds de roulement (BFR) (figure 4). Le BFR correspond aux liquidités dont une entreprise à besoin pour fonctionner en attendant de percevoir les paiements de ses clients. En 2020, grâce à une meilleure gestion des stocks, des créances et des dettes hors emprunts, les entreprises diminuent fortement leur BFR (-20%).

Les unités légales agissent sur leur fonds de roulement (FR). Le FR représente la partie des ressources stables et durables dont une entreprise dispose pour financer son cycle de production. Celles-ci croissent bien plus vite que les emplois stables et durables permettant une évolution positive du FR. Elles souscrivent des emprunts et dettes auprès des établissements financiers. Ce recours à l’emprunt est facilité par le dispositif des prêts garantis par l’État (PGE). Les emprunts et dettes des unités légales augmentent de 13,9 %, soit à un rythme plus soutenu que l’ensemble des dettes inscrites au passif du bilan (+10,4 %). Au final, le taux d’endettement progresse de 1,3 point pour atteindre 32,4 %.

Dans une moindre mesure, les capitaux propres jouent leur rôle d’amortisseur de crise. Leur montant progresse de 7,9 % en 2020. Ce résultat est favorable bien que les pertes des entreprises déficitaires augmentent en Martinique en lien avec la crise. Les pertes comptables viennent en déduction dans le calcul des capitaux propres et peuvent accroître le risque d’insolvabilité. En effet, une société peut être mise en liquidation judiciaire si le niveau des capitaux propres est trop faible par rapport au capital social. Rapportés au total du passif, les capitaux propres mesurent l’autonomie financière d’une unité légale. Celle-ci s’est légèrement dégradée avec la crise et ce ratio recule de 0,4 point. Cette baisse est concomitante avec la hausse du taux d’endettement.

Le résultat comptable rapporté aux capitaux propres mesure la rentabilité financière des entreprises. Celle-ci se contracte de 2,7 points en 2020, en raison d’un « effet de ciseau » combinant un résultat comptable en baisse et des capitaux propres en hausse.

La trésorerie nette des entreprises est en forte hausse. Par précaution, elles ont transféré les aides de l’état, notamment les prêts garantis, dans leur trésorerie active qui augmente dans le total de l’actif passant de 7,1 % à 9,3 % entre 2019 et 2020.

La crise n’a pas d’impact sur le nombre de défaillance d’entreprises en Martinique en 2020. La tendance à la baisse, entamée en 2017, se prolonge. Les aides mises en place lors de la pandémie maintiennent en activité des entreprises qui, sans elles, auraient été en grande difficulté.

L’investissement corporel (figure 5) regroupe les investissements en actifs physiques destinés à être utilisés durablement par l’entreprise comme moyens de production. Il est très dépendant de la politique des grandes entreprises, leur volume d’investissement fluctuant fortement d’une année sur l’autre.

En contraste avec la conjoncture défavorable, l’investissement corporel est dynamique. En 2020, les unités légales dépensent 1,3 milliard d’euros en investissements corporels. Par exemple, la SARA (Raffinerie de pétrole) a profité de l’arrêt de sa production pour rendre plus performant son outil de production. Le taux d’investissement, qui mesure le poids des investissements corporels dans la valeur ajoutée, progresse de 6,7 points. Cette évolution est la combinaison d’une hausse de l’investissement et d’une baisse de la valeur ajoutée.

La capacité d’autofinancement (CAF) est utilisée pour investir, se désendetter ou verser des dividendes aux actionnaires. Cet indicateur baisse de 7,6 % en raison d’une baisse de l’EBE et des autres produits qui n’est pas compensée par la baisse des charges financières et des charges diverses.

Le taux d’autofinancement mesure la capacité de l’entreprise à financer elle-même ses investissements. Celui-ci chute fortement en 2020 (-17,5 points).