Les comptes de la Nation en 2011 La croissance du PIB se maintient à 1,7 %

En 2011, le produit intérieur brut (PIB) croît au rythme de 1,7 % en euros constants, comme en 2010, après la forte récession de 2009 (− 3,1 % ; tableau 1). L’activité retrouve ainsi un niveau comparable à celui d’avant la crise de 2008-2009.

La production industrielle ralentit (+ 2,0 % après + 4,8 % en 2010) : elle demeure inférieure de 5,5 % à son niveau de 2007. La branche énergie-eau-déchets (− 3,9 %) est le principal facteur du ralentissement, en raison du climat particulièrement doux en 2011. La production des branches de services principalement marchands progresse au même rythme qu’en 2010 (+ 2,4 % après + 2,3 %). Enfin, après trois années de recul, la production dans la construction renoue avec la croissance (+ 1,5 % après − 5,2 %).

La formation brute de capital fixe (FBCF) de l’ensemble des agents économiques accélère de nouveau en 2011 (+ 3,5 % après + 1,2 % en 2010 et − 10,6 % en 2009). Son niveau reste toutefois inférieur à celui de 2007. Ce dynamisme en 2011 est porté principalement par les entreprises, à la fois financières (+ 8,2 % après − 12,2 %) et non financières (+ 5,1 % après + 6,3 %), qui contribuent conjointement à hauteur de 0,6 point à la croissance du PIB. De même, l’investissement des ménages progresse à nouveau (+ 3,1 %) : c’est la première fois depuis 2007. Pour ces trois secteurs, l’investissement en construction sort de l’ornière : + 2,7 % après − 5,0 % en 2010 pour les ménages, + 1,6 % après − 5,3 % pour les entreprises non financières, et + 7,9 % après − 18,6 % pour les entreprises financières. Pour les entreprises non financières, la hausse de l’investissement porte également sur les biens manufacturés, avec le renouvellement de leur parc automobile et l’achat de machines, ainsi que sur les services, notamment informatiques. A contrario, les dépenses d’investissement des administrations publiques reculent de nouveau, bien que moins fortement qu’en 2010 (− 1,9 % après − 8,1 %), notamment dans la construction (− 1,4 % après − 8,6 %).

La demande des entreprises influe également sur l’activité via leur comportement de stockage ; après deux années de déstockage, la reconstitution des stocks contribue notablement à l’activité, à hauteur de 0,8 point de croissance du PIB (après + 0,1 point en 2010 et − 1,2 point en 2009 ; graphique).

Après un fort rebond en 2010, les échanges extérieurs ralentissent mais restent dynamiques en 2011 : + 5,3 % après + 9,6 % pour les exportations et + 4,9 % après + 8,9 % pour les importations. Les échanges extérieurs dépassent ainsi, en niveau, ceux de 2007. Importations et exportations évoluant parallèlement, la contribution comptable du commerce extérieur à la croissance est nulle. La hausse des importations concerne principalement les biens manufacturés, tandis que les exportations tirent leur dynamisme des biens mais aussi, dans une moindre mesure, des services, notamment du solde touristique.

Alors qu’elles étaient le principal facteur de hausse de la demande en 2010, les dépenses de consommation des ménages sont atones en 2011 (+ 0,3 % en euros constants après + 1,4 % en 2010). En particulier, du fait de températures très clémentes en début et fin d’année, les dépenses en énergie-eau-déchets (notamment gaz et électricité) et en produits raffinés (notamment fioul et propane pour le chauffage) sont en recul : − 9,0 % et − 2,6 % respectivement. Ces baisses contribuent pour moitié au ralentissement d’ensemble de la consommation des ménages. Les dépenses en autres biens ralentissent légèrement, toujours soutenues par le dynamisme des achats de biens d’équipement (+ 6,8 % après + 7,2 %). Les dépenses de services décélèrent quelque peu (+ 0,9 % après + 1,1 % en 2010), avec des dépenses en services de transport toujours en hausse (+ 3,5 % après + 2,2 %), mais une baisse des dépenses en information-communication (− 1,2 % après + 0,2 %) et en services aux ménages (− 0,1 % après + 2,5 %).

En 2011, les dépenses des administrations publiques décélèrent de nouveau (+ 0,2 % en euros constants après + 1,8 %), sous l’effet à la fois des mesures de modération de la dépense publique, mais aussi du contrecoup des importantes livraisons de matériels militaires intervenues en 2010 (pour plus de détails sur les comptes des administrations publiques, cf. bibliographie).

En 2011, le revenu disponible brut des ménages accélère à + 2,6 % en valeur (après + 2,0 % l’année précédente ; tableau 2). Dans le même temps, la hausse du prix de la dépense de consommation finale atteint + 2,1 % (contre + 1,1 % en 2010), en raison notamment de la hausse des prix de l’énergie. Le pouvoir d’achat du revenu disponible ralentit donc (croissance de + 0,5 %, après + 0,9 % en 2010). Cette évolution est mesurée sur l’ensemble des ménages. Compte tenu de la croissance de la population, le pouvoir d’achat au niveau individuel (pouvoir d’achat par unité de consommation) baisse légèrement en 2011 (− 0,1 %), alors qu’il augmentait de 0,3 % en 2010.

En 2011, l’accélération du revenu disponible brut de + 0,6 point en valeur est due au redressement des revenus du patrimoine (contribution de + 0,9 point) et à la croissance des revenus d’activité (+ 0,3 point). Inversement, les impôts sur le revenu et le patrimoine en atténuent la hausse (effet de − 0,5 point). Enfin, les prestations sociales restant sur la même dynamique qu’en 2010, elles ne contribuent pas à l’accélération du revenu disponible.

La rémunération des placements des ménages en produits liquides (comptes courants et livrets) se redresse en effet en 2011, soutenue par la remontée des taux d’intérêt (+ 60 points de base sur le taux du livret A notamment). Les dividendes reçus par les ménages se redressent également, après s’être repliés en 2010 du fait de la baisse des résultats des entreprises durant la récession. À l’inverse, les revenus de la propriété attribués aux assurés reculent (− 2,4 %) : les contrats d’assurance-vie perdent de leur attractivité face aux autres produits de placement, dont les taux de rendement augmentent.

La masse salariale nette reçue par les ménages accélère également à + 2,9 %, après + 2,4 % en 2010. Elle est soutenue par la reprise de l’emploi, dans un contexte de stabilité du salaire moyen net par tête. Le revenu mixte des entrepreneurs individuels augmente de 2,4 %, soit un rythme plus soutenu qu’en 2010 (+ 1,9 %).

En 2011, les impôts sur le revenu et le patrimoine payés par les ménages progressent de 6,6 % après une hausse de 2,8 % l’année précédente. Cette accélération s’explique par le relèvement de certains impôts (hausse du prélèvement social sur les revenus du patrimoine et les produits de placement notamment) et par le dynamisme des revenus d’activité. Ceci génère un surplus d’impôt sur le revenu, de contribution sociale généralisée (CSG) et de contribution au remboursement de la dette sociale (CRDS).

Les prestations sociales reçues par les ménages restent dynamiques (+ 3,2 % en 2011 comme en 2010). Les indemnités chômage ralentissent (− 0,3 % après + 7,6 % en 2010) en lien avec l’amélioration du marché du travail. Mais inversement, les prestations vieillesse accélèrent légèrement (+ 4,0 % après + 3,8 % en 2010) : l’impact de la revalorisation des pensions, nettement plus élevée en 2011, l’emporte sur le recul de l’âge de la retraite consécutif à la réforme de 2010, qui commence à produire ses effets à partir de juillet 2011. Par ailleurs, les prestations familiales et de logement évoluent de façon plus soutenue (+ 1,9 % après + 0,8 %), en raison de la revalorisation de 1,5 % de la base mensuelle de calcul des allocations.

Alors que le revenu disponible brut augmente de 2,6 %, la dépense de consommation finale des ménages ne progresse que de 2,3 % en valeur. Leur taux d’épargne remonte ainsi de 0,2 point à 16,1 % en 2011, après avoir baissé de 0,5 point en 2010.

Le revenu disponible brut des ménages ne rend pas compte de l’ensemble des ressources dont ils disposent. En effet, au-delà de leurs dépenses de consommation, les ménages consomment également des biens et services dont le coût est pris en charge par la collectivité : éducation, santé, allocations logement... En 2011, le revenu disponible ajusté des ménages, qui englobe ces dépenses, progresse au même rythme que le revenu disponible brut (2,6 %).

En 2011, la rémunération des salariés des sociétés non financières augmente de 4,4 %, soit un rythme plus soutenu que celui de leur valeur ajoutée (+ 2,8 %). Ceci s’explique notamment par l’annualisation du calcul des allégements de cotisations sociales. En outre, les impôts sur la production accélèrent, en particulier du fait de la hausse du forfait social. Inversement, les subventions sur la production reculent, en raison notamment de la non-reconduction des aides à l’emploi mises en œuvre dans le cadre du plan de relance. Au total, l’excédent brut d’exploitation se contracte (− 2,2 %), après avoir augmenté de 6,0 % en 2010. Le taux de marge perd ainsi 1,5 point entre 2010 et 2011, pour s’établir à 28,6 %, niveau le plus bas depuis 1986.

L’épargne des sociétés non financières recule (− 11,5 % après une hausse de 16,6 % en 2010). En plus du recul de l’excédent brut d’exploitation, le solde des revenus financiers se dégrade : la détérioration des dividendes nets (reçus moins versés) et dans une moindre mesure des intérêts nets l’emporte sur l’amélioration des bénéfices réinvestis perçus par les sociétés non financières qui ont des filiales à l’étranger. Enfin, l’impôt sur les sociétés progresse (+ 6,4 milliards d’euros), ce qui freine également l’épargne.

L’investissement des sociétés non financières reste en revanche dynamique (+ 7,7 % en 2011 après + 7,9 % en 2010), de sorte que le taux d’autofinancement recule nettement (− 14,6 points, à 67,2 %).

Après une forte progression en 2010 (+ 9,2 %), la valeur ajoutée des sociétés financières ralentit fortement en 2011 (+ 0,2 %).

La valeur ajoutée des banques se replie de 1,2 % après avoir progressé de 12,9 % en 2010. Ce fort ralentissement provient essentiellement de la hausse des taux d’intérêt qui se traduit par un recul des marges d’intermédiation. Inversement, la production de services facturés est orientée à la hausse (+ 0,7 % après − 3,7 % en 2010).

La valeur ajoutée des sociétés d’assurance accélère (+ 4,5 % après + 0,7 % en 2010), portée par l’assurance-dommage (+ 16,6 % après + 8,4 %). Pour sa part, la valeur ajoutée de l’assurance-vie est en repli (− 11,9 % après + 2,1 %).