Les comptes de la Nation en 2015 Le PIB et le pouvoir d’achat des ménages accélèrent, l’investissement se redresse

En 2015, le produit intérieur brut (PIB) croît de 1,3 % en euros constants, après deux années de croissance modérée (+ 0,6 % en 2013 et en 2014, figure 1).

La production industrielle en volume se redresse nettement en 2015 (+ 1,7 % après – 0,3 %). Elle demeure cependant inférieure de 8,5 % à son plus haut niveau, atteint en 2007. La production manufacturière accélère (+ 1,7 % après + 0,6 % en 2014), notamment en matériels de transports et en raffinage. La production de gaz et d’électricité rebondit nettement. La production des branches de services principalement marchands se raffermit (+ 1,9 % après + 1,4 %), en particulier dans le commerce (+ 3,2 % après + 1,9 %), l’hébergement-restauration (+ 1,5 % après + 0,1 %) ainsi que dans les services aux entreprises (+ 2,4 % après + 1,3 %). En revanche, dans la construction, la production diminue de nouveau (– 2,1 % après – 2,7 % en 2014).

Les dépenses de consommation des ménages accélèrent de nouveau en 2015 (+ 1,5 % en euros constants, après + 0,7 % en 2014). Le rebond de la consommation en biens manufacturés (+ 2,1 % après + 0,5 %) s’explique principalement par les achats d’automobiles (+ 4,4 % après – 0,1 %) et les dépenses en produits agroalimentaires (+ 1,5 % après – 0,4 % en 2014). Les dépenses en énergie-eau-déchets (notamment de gaz et d’électricité pour le chauffage) se redressent en 2015 (+ 2,2 % après – 9,0 %), du fait notamment de températures hivernales un peu moins élevées qu’en 2014.

Les dépenses de services progressent au même rythme qu’en 2014 (+ 1,0 %). Cette hausse recouvre des évolutions contrastées. Les dépenses en hébergement-restauration (+ 1,8 % après + 0,6 %) et en services de transport (+ 1,6 % après + 0,5 %) sont plus dynamiques, tandis que celles en services financiers se replient (– 0,8 % après + 2,1 %) et celles en services non marchands ralentissent (+ 0,8 % après + 2,0 %). Enfin, la consommation des touristes français à l’étranger se contracte (– 3,1 % après + 12,5 %).

En 2015, les dépenses des administrations publiques accélèrent légèrement en volume (+ 1,4 % en euros constants après + 1,2 %) malgré le ralentissement des dépenses de santé (médicaments et soins - bibliographie).

La formation brute de capital fixe (FBCF) de l’ensemble des agents économiques se redresse après deux années de baisse (+ 1,0 % après – 0,3 % en 2014 et – 0,8 % en 2013). Son niveau reste cependant inférieur de 5,2 % à celui de 2008. Ce rebond en 2015 est imputable à une accélération de la FBCF des entreprises ainsi qu’à un moindre recul de la FBCF des ménages et des administrations. L’investissement des ménages diminue en effet de façon beaucoup moins marquée que l’année précédente (– 0,8 % après – 3,5 % en 2014), grâce à la reprise des transactions immobilières. Quoique moins prononcé qu’en 2014, le repli de l’investissement des administrations publiques reste sensible (– 3,8 % après – 5,7 %), particulièrement dans les matériels de transport et la construction (génie civil et bâtiments).

L’accélération de l’investissement des entreprises non financières (+ 2,8 % après + 1,6 %) est particulièrement marquée dans les activités scientifiques et techniques (+ 3,6 % après + 1,6 %) et les services d’information-communication (+ 5,1 % après + 4,2 %), tandis que la baisse s’atténue dans la construction (– 0,3 % après – 1,7 %). Tout en restant dynamique, l’investissement des entreprises financières ralentit fortement (+ 6,5 % après + 20,9 %).

Les décisions des entreprises influent également sur l’activité via leur comportement de stockage. En 2015, les entreprises ont continué de stocker, mais nettement moins qu’en 2014. Ainsi, les stocks contribuent positivement à la croissance du PIB, à hauteur de 0,1 point (après + 0,5 point en 2014 ; figure 2). Au total, en 2015, l’investissement des entreprises et le stockage contribuent à hauteur de + 0,5 point à la croissance du PIB, après + 0,9 point en 2014.

En 2015, les importations en volume accélèrent de nouveau (+ 6,6 % après + 4,7 %) ; elles continuent de progresser plus fortement que les exportations (+ 6,1 % après + 3,3 %), de sorte que le commerce extérieur contribue négativement à l’activité, à hauteur de – 0,3 point de PIB, après – 0,5 point en 2014. L’accélération des importations concerne principalement les hydrocarbures, les biens d’équipements, les automobiles et les autres biens manufacturés, notamment les produits chimiques. Les exportations doivent leur dynamisme accru principalement aux produits pétroliers raffinés, aux biens d’équipements, aux matériels de transports et aux autres biens manufacturés, notamment l’habillement. En revanche, le solde des échanges extérieurs en valeur s’améliore très sensiblement (+ 12,5 milliards d’euros, soit + 0,6 point de PIB) à la faveur du repli des prix des hydrocarbures.

En 2015, le revenu disponible brut des ménages progresse de 1,4 % en valeur (après + 0,8 % l’année précédente ; figure 3). Parallèlement, le prix de la dépense de consommation finale diminue pour la première fois depuis 2009 (– 0,2 % contre + 0,1 % en 2014), du fait notamment des baisses de prix des produits pétroliers, financiers et agroalimentaires. En revanche, le prix des produits agricoles repart à la hausse après avoir reculé en 2014. Le pouvoir d’achat du revenu disponible augmente donc plus vite que le revenu disponible (+ 1,6 %, après + 0,7 % en 2014). Cette évolution est mesurée sur l’ensemble des ménages. Compte tenu de la croissance de la population, le pouvoir d’achat au niveau individuel (pouvoir d’achat par unité de consommation) progresse de 1,1 % en 2015, après avoir stagné en 2014 et surtout diminué les trois années précédentes. Le pouvoir d’achat des ménages augmentant un peu plus vite que leur dépense de consommation en volume (respectivement + 1,6 % et + 1,5 %), leur taux d’épargne croît très légèrement en 2015 (+ 0,1 point à 14,5 % ; figure 4).

En 2015, l’accroissement du revenu disponible brut de 1,4 % en valeur est imputable aux revenus d’activité (contribution de + 1,0 point) qui accélèrent et aux prestations en espèces (contribution de + 0,7 point). Les impôts courants sur le revenu et le patrimoine ont un effet à la baisse (– 0,3 point), comme en 2014 (– 0,2 point), mais beaucoup moins qu’en 2012 et 2013.

En 2015, les dividendes perçus par les ménages progressent nettement (+ 6,4 % après + 3,0 % en 2014 et – 4,7 % en 2013). En revanche, les revenus de la propriété attribués aux ménages via leurs contrats d’assurance vie diminuent plus fortement (– 5,9 % après – 2,6 % en 2014) en raison de la baisse des rendements des placements des assureurs, notamment du fait de la diminution du taux obligataire. Par ailleurs, la poursuite du repli des taux interbancaires accroît les marges réalisées par les banques sur les crédits immobiliers souscrits par les ménages et pèse de ce fait sur l’excédent brut d’exploitation dégagé par les ménages propriétaires de leur logement.

Les salaires nets reçus par les ménages augmentent plus vite que l’an dernier (+ 1,4 % après + 0,6 %). Cette accélération reflète celle du salaire moyen brut par tête (+ 1,4 % après + 0,7 %) alors que l’emploi progresse au même rythme qu’en 2014 (+ 0,2 %). De son côté, le revenu mixte des entrepreneurs individuels se redresse (+ 1,9 % en 2015 après – 0,1 % en 2014).

En 2015, les impôts sur le revenu et le patrimoine payés par les ménages croissent davantage qu’en 2014 (+ 1,7 % après + 1,5 % l’année précédente). La contribution sociale généralisée s’accroît alors que l’impôt sur le revenu des personnes physiques diminue, en lien avec la réforme du bas de barème et la baisse des recettes liées au prélèvement à la source non libératoire et à l’imposition des plus-values.

Les prestations sociales reçues par les ménages sont moins dynamiques que l’an dernier (+ 1,9 % après + 2,2 %). Le repli des prestations familiales est principalement dû aux mesures d’économie sur la politique familiale. Les prestations vieillesse ralentissent et la progression des dépenses d’indemnités journalières versées par l’assurance maladie est contenue (+ 2,0 %). En revanche, les prestations d’assurance chômage de l’Unédic accélèrent (+ 3,2 % contre + 1,3 % l’an dernier).

Le revenu disponible brut des ménages ne rend pas compte de l’ensemble des ressources dont ils disposent. En effet, au-delà de leurs dépenses de consommation, les ménages disposent également de biens et services dont le coût est au moins partiellement pris en charge par la collectivité : éducation, santé, logement... En 2015, le revenu disponible ajusté des ménages, qui englobe ces dépenses, croît un peu plus que le revenu disponible brut (respectivement + 1,5 % et + 1,4 %). En effet, les transferts sociaux en nature, bien qu’en décélération, continuent d’augmenter en 2015 (+ 1,6 % après + 2,3 % en 2014). Cette hausse est plus marquée sur la partie marchande (+ 2,1 % après + 2,7 %), en lien notamment avec les remboursements de médicaments, que sur les dépenses non marchandes comme les services de santé ou d’éducation (+ 1,3 % après + 2,1 %).

En 2015, la rémunération des salariés des sociétés non financières accélère (+ 1,6 % après + 1,3 %), mais augmente moins vite que leur valeur ajoutée (+ 2,4 % en valeur). À l’inverse, les impôts sur la production nets des subventions continuent de baisser nettement (– 14,6 %), du fait principalement de la montée en charge du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi (CICE), dont le taux passe de 4 % à 6 %. Ces évolutions combinées se répercutent sur l’excédent brut d’exploitation qui s’accroît de 6,1 %, après + 2,2 % en 2014. Le taux de marge des sociétés non financières progresse ainsi de 1,1 point par rapport à 2014 pour s’établir à 31,4 % de leur valeur ajoutée (figure 5). C’est la deuxième année de hausse après le point bas atteint en 2013.

Les sociétés non financières bénéficient en outre d’une évolution favorable du solde des revenus financiers. Si les dividendes nets sont stables en 2015, du fait d’une hausse conjointe des dividendes versés et reçus, la charge nette d’intérêts s’allège nettement à la faveur de la baisse des taux d’intérêt. L’accélération de l’excédent brut d’exploitation des sociétés non financières et l’amélioration du solde des revenus financiers entraînent une forte augmentation de leur épargne en 2015 (+ 16,7 % contre + 2,7 % en 2014).

Même si l’investissement des sociétés non financières est plus dynamique en 2015 qu’en 2014 (+ 2,9 % après + 1,6 %), le taux d’autofinancement progresse très sensiblement (+ 10,3 points à 86,4 %) en raison de la très forte hausse de l’épargne.

La valeur ajoutée des sociétés financières décroît légèrement en 2015 (– 0,3 % après + 4,2 % en 2014). Au sein du secteur, les évolutions sont contrastées. La valeur ajoutée des banques continue de croître en 2015, mais moins fortement qu’en 2014 (+ 3,0 % après + 6,2 %). Si les marges d’intermédiation augmentent fortement en lien avec la diminution des taux d’intérêt, la production de services facturés, en léger retrait, pèse sur la croissance de la valeur ajoutée bancaire. À l’inverse, la valeur ajoutée des sociétés d’assurance, déjà mal orientée en 2014, se replie très nettement (– 16,1 % après – 3,8 % en 2014). Cette baisse est entièrement due à celle des rendements de l’assurance vie, les encours étant en hausse de 3,9 % sur l’année.